当前位置:首页>股票行情>正文

11月5日新股申购:【海通宏观】印钞哪有通缩,涨价不分贵贱

时间:2020-06-28 18:49 作者:E新闻小编 阅读 来源:滁州先锋网

作者:姜超 

来源:姜超宏观债券研究

在疫情爆发之后,出现了一个非常矛盾的现象:一方面是各国物价纷纷回落,5月份日本CPI同比涨幅降至0,美国和欧元区降至0.1%,距离通缩均只有一步之遥。

另一方面则是货币的大幅激增,美国5月份的广义货币M2增速升至23.1%,创下1944年以来新高;日本5月份广义货币M3增速升至4.1%,创下1999年以来新高;欧元区5月份广义货币M3增速升至9.1%,创下2009年以来的新高。

物价大幅回落叠加货币严重超发,到底未来全球会走向通胀还是通缩?


1.全球日本化,长期或通缩?


有一种观点认为,目前全球正在走向日本化,包括人口老龄化、高债务、零利率等日本特有的现象正在向全球蔓延,因而未来全球通缩将不可避免。

人口老龄化。

人是经济活动的主体,从理论上说,人口年龄的变化对消费会有很大的影响。年轻人的预期寿命较长,收入预期向上,其消费倾向也比较高;而老年人的预期寿命较短,收入预期向下,其消费倾向就比较弱。而日本之所以长期陷入通缩压力,或在于其人口的高度老龄化。

按照联合国的标准,65岁以上老年人口占比超过7%则为老龄化社会,超过14%则为超老龄化社会。根据世界银行的数据,截止2018年,日本的人口老龄化率为28%,排在全球第一名;西欧和美国的老龄化率也分别高达21%和16%,美日欧均已步入超老龄化社会。

因此,从老龄化的角度看,不排除未来欧元区和美国也会步日本的后程。

全球债务高企。

从微观上说,债务对经济行为也有巨大的影响,债务率越高,人的消费能力就越弱。而日本之所以长期陷入通缩,或与其巨额的债务率有关。

根据国际清算银行的统计,截止2019年,在全球主要的43个经济体中,日本的非金融部门总债务率为381%,仅次于卢森堡的416%而高居全球第二位。其中发达经济体的债务率水平普遍较高,欧元区达到262%,美国也有254%。

从所有报告经济体的平均数据来看,2001年时的全球总债务率仅为191%,到2008年末升至201%,到2019年末升至243%,创下历史新高。而今年由于疫情的原因,全球各国都出台了巨额财政刺激政策,这意味着全球债务率将再度大幅飙升,从而在债务率方面也向日本靠拢。

贫富差距扩大。

此外,收入和财富分配的结构对消费行为也有巨大的影响。如果富人占据的财富过多,则意味着穷人缺乏足够的收入和财富进行消费,也会产生通缩的压力。

根据世界不平等数据库,从1980年到2016年,全球收入前1%人群的收入份额从16%升至20%,排名前10%人群的收入份额从49%升至52%。也就是收入排前10%的人群占有了一半以上收入,而排名后50%人群的收入份额占比不到10%。

而收入不平等的扩大主要发生在亚洲、欧洲和北美。在这三个地区的过去30年,不仅收入排前10%的人群的收入份额持续扩大,而且收入排后50%的人群的收入份额持续萎缩。美国商务部的数据也证实了这一点,其统计的收入排前5%人群的收入份额从1980年的16.5%升至2018年的23.1%,而收入排后40%人群的收入份额从14.4%降至11.4%。

而在新冠疫情爆发之后,全球央行采取了激进的货币政策,货币普遍超发,流动性充裕使得股票、房产等资产价格纷纷上涨。而通常有钱人占据了多数资产,这也令市场担心全球贫富差距进一步扩大,从而加剧通缩的压力。

但令人意外的是,日本的贫富差距情况是发达国家中相对比较好的。同样根据世界不平等数据库,日本2010年时最富有1%人群占据的收入份额为10.4%,远低于全球平均的21%。

而世界银行的数据显示,日本2013年的基尼系数为32.9%,在全球165个有数据的经济体中排名最低的第43名,属于收入分配相对比较平均的经济体。

全球化与科技进步。

导致通缩压力的最后一个重要因素是供给效率的提升,这主要归功于持续的全球化与科技进步。

例如在过去40年中国加入全球贸易并成为全球制造工厂,中国占全球出口份额从1980年的不到1%上升到2019年的13%,中国廉价劳动力为全球提供了大量廉价的商品,从而为全球贡献了通缩的动力。而亚马逊等电商的崛起,使得生产商直接面对消费者,大规模的缩减了中间环节,这也帮助降低了消费物价。

在2019年PlosOne上发表的《科技进步、全球化和低通胀:美国的经验》一文中,发现过去20多年美国通胀水平的下降主要归功于全球化和科技进步。

  版权声明:文章来源于滁州先锋网,并不代表赞同其观点。若侵犯到您的权益,可以联系站长删除。如果您喜欢本文,欢迎分享,转载请保留链接:《11月5日新股申购:【海通宏观】印钞哪有通缩,涨价不分贵贱》 http://www.czmj.org/gphq/32264.html

- 相关推荐 -

000516资金流向:环卫市场规模逼近3500亿元,物业公司也要来分一杯羹

000516资金流向:环卫市场规模逼近3500亿元,物业公司也要来分一杯羹

作者:张问之 来源:上海证券报 “中国环卫市场规模由2014年的1392亿元增加至2018年的2632亿元,预计2020年市场规模将增至3473亿元。”中商产业研究院近期...

期货行情软件:Hello Kitty遭遇中年危机,“卖萌”容易卖“萌”难

期货行情软件:Hello Kitty遭遇中年危机,“卖萌”容易卖“萌”难

来源:中国新闻网 “椭圆的脸蛋,长长的胡须,没有嘴巴,耳朵上系着一个粉色蝴蝶结,体重等于三个苹果的重量,喜欢在森林里玩耍,练习弹钢琴以及烤...

st朝华:2020上半年中国房地产总结与展望 || 政策篇

st朝华:2020上半年中国房地产总结与展望 || 政策篇

来源:克而瑞地产研究 上半年中央稳、地方放,下半年维持稳中有放。 2020年上半年,中央政策层面继续坚持“房住不炒”的定位,落实城市主体责任,落...

捷翔配资:风险事件集中爆发,市场转向悲观,美元美股冰火两重天

捷翔配资:风险事件集中爆发,市场转向悲观,美元美股冰火两重天

作者:履霜 来源:环球外汇网 在避险情绪的推动下,美股三大股指周三录得近两周来最大单日百分比跌幅, 因美国冠状病毒病例激增加剧了市场对政府实...

基金净值排行:货币超发却未引发高通胀 从日本的经验来看原因几何?

基金净值排行:货币超发却未引发高通胀 从日本的经验来看原因几何?

作者:JT²资讯部 来源:人民币交易与研究 日本90年代地产经济泡沫破灭后,央行尝试了几乎所有非常规货币政策,货币持续宽松,但通胀长期保持低迷,...

陈发树 唐骏:中兴通讯控股股东减持超2000万股!AH股一度重挫6%

陈发树 唐骏:中兴通讯控股股东减持超2000万股!AH股一度重挫6%

今日,中兴通讯AH股双双暴跌。其中,A股低开1.5%左右,盘中一度暴跌6%。H股小幅低开,盘中一度暴跌超过7%。 (行情来源:富途) 消息面上,6月22日晚间...

易富地国际定向投资基金:凯撒文化涉嫌信批违规

易富地国际定向投资基金:凯撒文化涉嫌信批违规

作者 |维尼熊 数据支持|勾股大数据 从6月8号开始,沾上"今日头条"概念的凯撒文化股价一路乘风破浪,在10个交易日轰出9个涨停板,是沪深两市最性感的小...

股票配资 恒信宝:【海通宏观】为何股市变牛、债市变熊?——选择比努力更重要

股票配资 恒信宝:【海通宏观】为何股市变牛、债市变熊?——选择比努力更重要

作者:姜超 来源: 姜超宏观债券研究 今天我们主要讨论资产配置,在当下该如何配置金融资产。 一、选择比努力更重要 6月15日,统计局在回答社会热点...

000100资金流向:突发!美交通部:拒绝中国航司增加航班的申请,呼吁中方先调整政策

000100资金流向:突发!美交通部:拒绝中国航司增加航班的申请,呼吁中方先调整政策

来源:民航资源网 美国交通部19日发表声明,美交通部周五拒绝了中国航空公司增加两国间每周航班的请求,继续维持双方每周各运营4个航班的规定,但表...

000157资金流向:上交所副总谈科创板深改:20%涨跌幅限制没有马上调整必要

000157资金流向:上交所副总谈科创板深改:20%涨跌幅限制没有马上调整必要

来源:澎湃新闻 6月18日晚间,上海证券交易所副总经理刘逖在出席第十二届陆家嘴论坛时,就科创板下一步的发展方向进行了详细解读。 在科创板发行审...

文轩申购:21深度丨商业银行获取券商牌照 混业经营闭环最后一块拼图

文轩申购:21深度丨商业银行获取券商牌照 混业经营闭环最后一块拼图

昨日一则消息,让市场炸开了锅。消息称,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。 这一则消息让市场梦...

平安孙建平:1000亿+!激增500%!这类基金又火了

平安孙建平:1000亿+!激增500%!这类基金又火了

今年以来市场震荡加剧,兼顾股债投资的固收增强型策略基金受到青睐。在基金公司加大布局力度的同时,投资者认购、申购热情也很高。数据显示,上半...

邱国鹭:百度为什么那么喜欢「卖」公司?

邱国鹭:百度为什么那么喜欢「卖」公司?

谣言往往是有待证实的预言。 自6月16日,路透社报道称腾讯欲取代百度控股爱奇艺后,微博话题#腾讯计划入股爱奇艺#阅读量高达6602.6万,讨论达1.4万,爱...

投资风向标:李小加回顾港交所上市20周年 已准备冲刺“第三次跳跃”

投资风向标:李小加回顾港交所上市20周年 已准备冲刺“第三次跳跃”

6月27日, 香港交易所集团 迎来成立暨上市20周年。 日前,港交所行政总裁李小加在其网志中回顾了港交所的发展历程。他称,香港最早的证券交易的身影...

lixiaoxia:义合控股(01662-HK)料年度税前溢利下跌不超过45%

lixiaoxia:义合控股(01662-HK)料年度税前溢利下跌不超过45%

义合控股(01662-HK)公布,根据公司截至2020年3月31日止年度的未经审核综合管理账目及董事会现时所获得资料的初步审阅,尽管集团收入有所增长,但集团预...